Krise in der Eurozone ist zurück auf das Geschwür

Weitere QE und Rate Schnitten Webstuhl als schlechte Zahlen aus Finnland, Deutschland und Griechenland zeigen nächste Phase der Krise in der Eurozone soll beginnen

Griechenland ist zurück in einer Rezession. Italien ist kaum wächst. Portugal weitete sich aber nur halb so hoch wie erwartet. Die Nachricht könnte kaum deutlicher sein: die nächste Phase der Krise in der Eurozone soll beginnen.

Auf den ersten Blick sieht die Leistung der Wirtschaft in der Eurozone in den letzten drei Monaten des Jahres 2015 solide wenn unspektakulär, mit einem Wachstum um 0,3 % gemessen am BIP bis.

Aber kratzen unter die Oberfläche und das Bild sieht weit weniger rosig. Positiven Auswirkungen der Europäischen Zentralbank quantitative easing-Programm haben damit begonnen, nachlassen, da die großen Rückgang der Ölpreise in der zweiten Hälfte des Jahres 2014 wirkt. Die Eurozone erreichte im zweiten Quartal des Jahres 2015 und der Trend begann schon vor der jüngsten Turbulenzen an den Finanzmärkten zu schwächen.

Drei einzelne Länder tragen bei näherer Betrachtung. Die erste ist Deutschland, für welche Wachstum von 0,3 % im vierten Quartal des Jahres 2015 und 1,4 % für das Jahr als Ganzes so gut wie ist es wird. Export – das Rückgrat der deutschen Wirtschaft – werden eine viel größere Herausforderung internationale Klima im Jahr 2016, besonders mit den Euro stärken an ausländischen Börsen zu begegnen.

Finnland ist bemerkenswert, nicht nur, weil es ist offiziell in der Rezession nach zwei aufeinanderfolgenden Quartalen negativen Wachstums und hat noch eine kleinere Wirtschaft als damals, als der Ausbruch der Finanzkrise im Jahr 2008, sondern weil seine Leistung schlechter als die von Dänemark und Schweden zwei skandinavischen EU-Mitglieder nicht an der einheitlichen Währung ist.

Aber bei weitem das beunruhigendste Land Griechenland, wo einer bröckelnden Wirtschaft und die Versuche, noch drakonische Sparmaßnahmen durchzusetzen führt, nicht überraschend, zu gewaltsamen Protesten auf den Straßen.

Eine Kontraktion im Wachstum macht es noch schwieriger für Griechenland, die bereits lächerlich ehrgeizige Defizit und Schuldenstand Reduktionsziele zu erreichen dafür von den Gläubigern, und am letzten Form, die früher führen oder später (früher in diesem Fall) eine neue Finanzkrise und die Verhängung von weiteren Sparmaßnahmen misst. Nach sechs Monaten aus den Schlagzeilen kommt Griechenland wieder zum Kochen bringen. Es besteht die Gefahr, dass andere schwache Länder an der Peripherie der Eurozone – vor allem Italien und Portugal – leiden unter Ansteckungsgefahr.

Kurzfristig ist weitere Impulse von der EZB eine Bolt-on-Gewissheit im nächsten Monat entweder durch Kürzungen bei den Zinsen oder eine Erweiterung des Programms QE oder eher beide. Auf längere Sicht Gipfel ein Sommer der Eurozone Krise um das Schicksal Griechenlands Webstühle zu diskutieren. Wahrscheinlich nicht was David Cameron will, wie er überlegt, wie man seinen Austritt Referendum zu gewinnen.