Markt Panik über – aber die Zutaten sind für mehr Nervenkitzel auf der Achterbahn

Nach ein paar wilde Tage für Aktienkurse sollten Investoren Ölpreise, Chinas Verlangsamung und der US-Notenbank Zinssatz zu beurteilen, die Weltwirtschaft im Auge


Blinken und Sie verpasste letzte Woche Turbulenzen an den Finanzmärkten. Am Mittwoch wurden Milliarden von Aktienkursen getilgt; am Donnerstag und Freitag waren sie wieder abgewischt. Der FTSE 100 Index beendete die Woche höher als es begann. Nur einen Anfall von Neujahr Bammel? Können Anleger nun lehnen Sie sich zurück und genießen Sie eine Zeit der Ruhe?

Wahrscheinlich nicht. Es ist einfach zum Lachen, oder Stöhnen, Märkte Fähigkeit, von Trübsinn, Optimismus, schwingen aber Volatilität tendenziell nicht aus der Luft gegriffen scheinen. Machen Sie einen Schritt zurück von dieser Woche Aufregung und denken Sie daran, dass London Blue-Chip-Index seit seiner Schließung Höhepunkt der 7104 im April letzten Jahres etwa 1200 Punkte verloren hat. Die Faktoren für diesen Rückgang um 17 % werden voraussichtlich schnell verschwinden. Letzte Woche kurz Panik schlägt Investoren befürchten, dass es nicht viel zu den Druck verstärken nehmen würde.

Die erste Zutat ist der Ölpreis. In der Theorie sind niedrige Preise – Übertragung von Vermögen von Erdöl exportierenden Ländern an Öl Importeure – gut für globales Wachstum, weil raubende Volkswirtschaften neigen dazu, ihre Gewinne leichter zu verbringen. Aber der Prozess ist weder mechanische noch sofort.

Die unmittelbare Wirkung der niedrigeren Ölpreise ist Kürzungen bei Investitionen von Ölgesellschaften. Einige $ 400 Mrd. (£280bn) Projekte sind abgesagt worden oder verzögert im vergangenen Jahr gerechnet. Weiter unten der Wirtschaftskette können Fluggesellschaften leisten, Investitionen in effizientere Flugzeuge zu verzögern, wenn Kraftstoff billig ist. Stellt alle Aktivitäten aus der globalen Wirtschaft entfernt. Unternehmensgewinne, als Ganzes, könnte fallen, bevor billiges Öl den Motor relubricates.

Zweitens ist China, wo 2015 die langsamste Rate des Wirtschaftswachstums ein Viertel eines Jahrhunderts sah. Eine Gewinnquote von 6,9 % (wenn man die offiziellen Daten vertraut) sieht noch glatt von Westen betrachtet; Darüber hinaus ist es, was die chinesischen Behörden modelliert hatte, als sie versuchten, Konsum, eine unhaltbare Niveau der Ausgaben für die Infrastruktur zu ersetzen.

Aber wie wird das chinesische Wachstum generiert? Wenn die Erklärung lediglich größere Portionen der Schulden – in einer Volkswirtschaft, gespickt mit faulen Krediten und defizitären Stahlproduzenten, Schiffbauer und andere staatlich unterstützten Unternehmen – davon ausgegangen ist, die entweder nicht nachhaltig. In der Zwischenzeit hat Vertrauen in Pekings Fähigkeit, alle Kugeln in der Luft halten eingedrückt wurde. Die Handhabung der Überraschungen in der chinesischen Aktienmarkt hat von naiven zu absurden drehte.

Ein dritter Faktor – weniger offensichtlich, aber entscheidend für große Investoren Stimmung – möglicherweise die US-Notenbank Viertel-Punkt Anstieg der Zinsen am Ende des vergangenen Jahres. Zentralbanken – insbesondere die Fed – waren die Mägde, die nach 2009 Erholung an den Aktienmärkten als ihre quantitative Lockerung und billiges Geld unten Anleiherenditen gezwungen und fuhren Investoren in riskantere Anlagen. Ein ersten Anstieg der US-Raten seit 2006 soll im Moment zu signalisieren, wenn die US-Wirtschaft, zumindest stark genug, um die Krankenstation verlassen wurde.

Das Problem ist, dass der Rest der Welt nicht sein kann. Möglicherweise gibt es $ 1 billion-Dollar lautende Kredite in China zum Beispiel. Dass Grenzen Chinas Fähigkeit, die Yuan – abzuwerten, sondern eine Abwertung kann noch gesehen werden in Peking als das kleinere Übel, wenn das Wachstum weiter verlangsamt. Eine ernsthafte Abwertung, im Gegensatz zu den bisherigen, Babyschritte würden die Bedingungen des globalen Handels, wahrscheinlich mit düsteren Konsequenzen im restlichen Asien neu einstellen.

Es gibt natürlich viele Gründe zu glauben, dass die Katastrophe nicht passieren wird. Der Internationale Währungsfonds schneiden globale Wachstumsprognose diese Woche aber noch stärker als 2015 2016 erwartet. Die Fed könnte Druck durch ein stärkerer Dollar durch die Verzögerung der Preis steigt weiter zu erleichtern; Mario Draghi bei der Europäischen Zentralbank sinkt bereits Hinweise, dass er quantitative Lockerung in der Eurozone verstärken könnte. Billigeres Öl erhöhst schließlich Geister unter den Gewinnern. Durcheinander-through these, ist also auf jeden Fall lebendig.

Aber die Alternative – eine schwere globale Verlangsamung – sieht nicht mehr so ein outside-Einsatz. Erwarten Sie wilde Tage für Aktienkurse.

Shell weißer Elefant?

Ölarbeiter in Aberdeen werden Veranstaltungen in den Haag am kommenden Mittwoch so gut wie jeder beobachten.

Sie hofft, dass ein Wunder geschieht, damit Niederländisch und andere internationale Investoren in der Schale plötzlich gegen die £ 35 Mrd. Fusion mit Rivalen BG schwingen, die was zur endgültigen Abstimmung kommt.

Ben van Beurden, der Shell Chief Executive, wird fast sicher den Sieg und konnte dadurch in vielen schottischen Ölarbeiter in ein Blitz Stellenabbau die Tie-up rechtfertigen musste geopfert wird.

Europas größte Ölkonzern braucht nur 51 % der Stimmen und, während die Stadt im Allgemeinen darüber murrten hat, nur einen bekannten Gesellschafter, Standard Life, hat sich verpflichtet, "Nein" zu stimmen.

Die vereinbarten Übernahme war geschlüpft, wenn der Preis für Brent-Mischung mit mehr als $60 entlang segelte. Nun, da es bis auf die Hälfte dieses Niveaus ist, macht das Geschäft nicht wirklich Sinn.

Shell argumentiert, dass die Kosten für Rohöl wird schon bald zurückschlagen. Auch wenn das nicht der Fall ist, wird ein Paket von Maßnahmen zur Senkung der Gesamtkosten Vergewissern Sie sich, dass der Deal "Wertsteigerung", wie die Unternehmen gerne sagen.

Shell hat bereits 500 Arbeitsplätze in der Nordsee, eine Fläche, die die höchsten Kosten Öl-Provinz in der Welt und wird ein leichtes Ziel für weitere Einsparungen gekürzt. Das Öl Riese hat versprochen, Schnitt 10.000 Arbeitsplätze in diesem Jahr weltweit und £ 20 Mrd. von Vermögenswerten von einem zusammengeschlossenen verkaufen.

Die meisten Anleger in der Schale haben beschlossen, Van Beurden glauben. Warum? Nur wenige wollen öffentliche Folge mit solch illustren Namen wie Shell und einige haben eine Investment-Banking-Sparte ein Vermögen aus den Gebühren für die Vermittlung dieses Buyout. Sie können auch eigene BG Aktien und somit gleicht das Angebot für sie.

Aber ein großer Teil davon ist nur Trägheit. Es ist das corporate Äquivalent wie ein weißer Elefant, wie die Bahnstrecke HS2 oder Hinkley Point Power Station. Wer will einen Wirbel zu schaffen, richtig crunch die Zahlen und auf seine Weise stehen?

Sterling Folie

Während jeder die Aktienmärkten Uhren, ist das Pfund leise aus dem Bett fallen. Sterling ist 7 % hinsichtlich der handelsgewichtete in nur zwei Monaten gesunken. Das ist ein Fall nur einmal übertroffen, da der geldpolitische Ausschuss Kontrolle über UK Zinsen im Jahr 1997 übernahm sagen Ökonomen der Investmentbank UBS. So was geht vor? Die wirtschaftlichen Signale zeigen von schwachen Einzelhandelsumsätze fallen Fabrik Ausgang zur einer Konjunkturflaute. Aber nichts dramatisch genug, um solch ein Sell-off in das Pfund zu rechtfertigen.

Die Bank of England hat angedeutet zu Zinsen bleiben vorerst zurückgestellt, ebenso wie seine US Pendant beginnt, Fremdkapitalkosten zu erhöhen. Aber wieder, geht dies nur Teil des Weges zu erklären Sterlings Folie. Es hinterlässt einen offensichtlich Schuldigen: Großbritannien ist EU-Referendum droht. Erwarten Sie mit Umfragen fest mehr Druck auf das Pfund als Austritt Abstimmung Ansätze. Es ist eine gute Nachricht für die bedrängten Exporteure, aber nicht so schön für Urlauber.

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