Schwarzer Mittwoch, 20 Jahre danach: ein schlechter Tag für die Tories aber nicht für Großbritannien

Die bedeutsame Tag gab Blairs Labour größten Sieg und befreit die britische Wirtschaft

Am Tag, den der Bank of England auf George Soros und verlor, gesunken in der Geschichte als Schwarzer Mittwoch, aber das Label ist schlecht verdient. 16. September 1992 war in der Tat, Tag der Befreiung für die britische Wirtschaft, die durch die Mitgliedschaft des Europäischen Wechselkursmechanismus, der Vorläufer der einheitlichen Währung langsam erwürgt wird war.

Die Effekte von diesem bedeutsamen live 24 Stunden auf zwei Jahrzehnte später. Ohne schwarzen Mittwoch Tony Blair würde nie Premierminister geworden, hätte es keine geldpolitischen Ausschusses und Großbritannien, aller Wahrscheinlichkeit nach hätte Teil der Währungsunion. David Cameron, der in die Aufnahmen von Norman Lamont Großbritanniens Austritt aus dem WKM als die Herbstnacht Ankündigung gesehen werden kann um die Staatskasse geschlossen, wäre noch, dass eine junge MP arbeiten seinen Weg nach oben durch den konservativen Reihen.

Britische Politik wurde auf den Kopf durch die Demütigung von John Major Regierung gestellt. Arbeit hatte gerade seine vierte gerade General Wahlniederlage erlitten, im April 1992 und tief im Inneren ihrer Führer dachte, es möglich, dass sie nie wieder eine Mehrheit Verwaltung bilden würde. Im Jahr 1997, Blair gewann den größten Sieg in Labour Geschichte und fuhr fort zu tun welche Attlee und Wilson hatte es nie geschafft: zwei volle Amtszeiten in der Downing Street zu dienen.

Im Gegensatz dazu erlitten die konservative Marke bleibende Schäden. Die vier Wahl-Siege von 1979 bis 1992 waren nicht, weil die konservativen mochte, sondern weil sie den Ruf als kompetenter Führungskräfte der Wirtschaft als ein Labour-Partei noch immer befleckt durch das Sparprogramm des Internationalen Währungsfonds im Jahr 1976 gegen Großbritannien verhängt hatte. Dass Ruf zerfetzt wurde, als die Regierung an die Macht der Finanzspekulation und trotz der starken Bounce in der Wirtschaft von Ende 1992 bis Mai 1997 kapitulierte, Wähler vergab weder vergessen. Für die Konservativen, wenn nicht das Land war es in der Tat schwarz Mittwoch.

Die wirtschaftliche und politische Krise vom September 1992 hatte ihren Ursprung in der rasenden Boom von 1987 und 1988. Bis dahin hatte die Regierung von Margaret Thatcher glaubte sie langfristigen wirtschaftlichen Probleme Großbritanniens, mit mehrjähriger starkes Wachstum und niedriger Inflation in der Mitte der 80er Jahre gesprungen war. Der damalige Kanzler, Nigel Lawson entschied, dass der beste Weg, um die Entwicklung der Lebenshaltungskosten in Schach zu halten für das Pfund zum Spiegeln der deutschen Markus, zu glauben, dass das germanische zur Bekämpfung der Inflation Eifer in das Vereinigte Königreich importieren würde.

Es war eine politische Katastrophe. Zinsen wurden geschnitten, um Sterling verhindern und dies führte zu einer Orgie der Hypothek Kreditaufnahme. Hauspreise stark gestiegen und damit auch Inflation, von einem Trog von knapp über 2 % im Jahr 1986 auf fast 10 % im Jahr 1990. Von diesem Punkt Lawson, aber sein Nachfolger – gegangen Major – beschlossen, dass der Weg für Großbritannien zu seiner Inflation endgültig loszukommen ERM, ein Gerät verbinden durch die Europäische Währungen innerhalb fester Bänder gegen die Marke handeln musste. Der zentrale Punkt der UK-Band war DM2.95 und es durfte nur um 6 % in beide Richtungen – von DM2.78 bis DM3.13 schwanken.

Die Staatskasse war überzeugt, dass ERM Mitgliedschaft würde einen festen Anker für die Geldpolitik und die Entscheidung sich im Oktober 1990 wurde von allen drei wichtigsten politischen Parteien, der CBI und TUC begrüßt.

Leider verschworen zwei Dinge, das ERM-Experiment zu zerstören. Erstens war in diesem Moment die Wirtschaft in eine tiefe Rezession ausgelöst durch eine Verdoppelung der Zinssätze von 7,5 % im Sommer 1988 auf 15 % im Herbst 1989 stürzen. Arbeitslosigkeit stieg stark an und viele von denen, die Häuser während des Booms gekauft hatte fanden sich arbeitslos, nicht in der Lage zu zahlen ihre Hypotheken und sitzen in den Häusern lohnt sich viel weniger als sie dafür bezahlt hatte. Zwangsversteigerungen stieg auf Rekordniveau, wie Insolvenzen.

Der zweite Faktor war die Wiedervereinigung Deutschlands am Ende des Kalten Krieges, die auf schnelles Wachstum und auf die Inflation in den Jahren 1991 und 1992 führte. Deutschlands Zentralbank, der Bundesbank, die Leitzinsen angehoben und dies machte die Marke attraktiver für Investoren, führt zu einer Wertsteigerung. Länder, die ihre Währungen gekoppelt an die Marke hatte gerieten unter Druck, ihre eigenen Preise erhöhen, um innerhalb ihrer ERM-Bands zu halten. Bis zum Sommer 1992 war die große Regierung steht vor einem Dilemma.

Der schlechte Zustand der heimischen Wirtschaft – mit der Anzahl der Arbeitslosen in Richtung 3 Millionen zum zweiten Mal in einem Jahrzehnt – erforderte die Zinsen zu senken. Allerdings bedeutete die Disziplin der ERM-Mitgliedschaft gab es Druck, sie zu erhöhen.

Große und Lamont bestand darauf, dass es nicht die geringste Chance auf dieses Dilemma gelöst durch Großbritannien verlassen ERM, Ausgabe einen Strom von zunehmend trotzig reden, die ihren Höhepunkt in einem durch den Ministerpräsidenten, der schottischen CBI in Glasgow sechs Tage vor schwarzen Mittwoch, in denen er jene hausieren "Quacksalber Arzt" Heilmittel angegriffen. "Weiche Lösung, die Devaluer die option, der inflationären Option in meinem Urteil, das wäre ein Verrat an unserer Zukunft in diesem Moment, und ich sage Ihnen kategorisch das ist nicht die Politik der Regierung," großen Applaus sagte.

Die Regierung hat ihr Bestes getan, um die "weiche Option" zu vermeiden. Lamont plädierte mit den deutschen zu Zinssenkungen. Sie weigerten sich. Die britische Regierung machte groß angelegte Intervention auf den Märkten als das Pfund fiel in Richtung DM2.77. Das Pfund weigerte sich, nachzugeben. Und am Schwarzen Mittwoch selbst, gab es eine Ankündigung, dass die Zinssätze von 10 % auf 12 % angehoben wurden. Wenn das versäumt, die Flutwelle des Verkaufs stammen, kündigte Lamont Preise um 15 % am nächsten Morgen gehen würde.

In Wahrheit war dies im Moment als die weiße Fahne der Kapitulation über das Finanzministerium und die Bank angehoben wurde, weil die Finanzmärkte wusste, dass Lamont in Höhe von 15 % nicht umsetzen konnte, ohne die Wirtschaft völlig zerstört. Die Londoner Börse sammelten sich vor dem Abschluss.

Am nächsten Morgen machte die Regierung sehr positiv. Zinsen wurden geschnitten und weiter unten kommen, bis sie bei 6 % von Anfang 1993 lag. Wohnungsbaudarlehen wurde einfacher, Finanzen und Verbraucher hatte mehr verfügbares Einkommen zu verbringen. Außerhalb der ERM fiel das Pfund um 15 %, so dass die britischen Exporte billiger. 16 Jahre längere kontinuierliche Expansion begann fast sofort.

Eine Reihe von wichtigen Lehren wurden von Schwarzen Mittwoch bereitgestellt. Die Regierung hatte, zu verschiedenen Zeiten, versucht zu schneiden Kreditaufnahme, verschiedene Maßnahmen der Geldmenge zu beschränken, beschattet die Mark und trat den Wechselkursmechanismus in der Hoffnung auf niedrige und stabile Inflation zu sichern. Nun beschloss sie, niedrige und stabile Inflation Ziel direkt über einem Inflationsziel. Die monetären Rahmenbedingungen, die heute existiert hatte seine Genese am 16. September 1992.

Politiker beider Parteien erkannte auch, dass die Kontrolle über Zinssätze und Wechselkurse überlassen ein riskantes Geschäft. Die Tatsache, dass die britische Wirtschaft nicht mit der deutschen Wirtschaft im Jahr 1992 ausgerichtet war bedeutete, dass die Regierung gezwungen war, eine völlig unangebracht Richtlinien importieren. Als die Zeit kam zu entscheiden, ob Großbritannien im Jahr 2003 der einheitlichen Währung beitreten sollte, Gordon Brown mit bedacht darauf bestanden, dass die britische Wirtschaft Konvergenz mit den anderen Mitgliedern zeigen und flexibel genug, um unerwartete Schocks als Voraussetzungen für eine Mitgliedschaft zu bewältigen sein sollten.

Eine dritte Lektion war, dass es unmöglich für Regierungen laufen dumme Wirtschaftspolitik, die Macht der Finanzmärkte zu widerstehen. Major und seine Minister ihr eigenes Grab gegraben durch das Beharren, angesichts des Beweises, dass die Politik planen wollte und nicht unter keinen Umständen verändert werden könnte. Diese Lektion hat, vielleicht nicht so gut gelernt.