Griechenlandkrise: Wenn eine Standard nicht Standard ist?

Der IWF kann keiner Athen Nichtbeachtung Zahlen auf Zeit als Standard - klassifizieren möchten, aber es wäre erster Fall von Verzug durch eine fortschrittliche Wirtschaft

Wenn es wie ein Standard aussieht, schwimmt wie ein Standard und quakt wie eine Vorgabe, dann es wahrscheinlich ein Standard ist.

Wie fast bankrotten Griechenland gegenüber seinen Stichtag Zahlen des Internationalen Währungsfonds am Dienstag Rast, Finanzexperten sind die Auseinandersetzung mit der Frage, ob ein Ausfall zu kommen mit dem Geld einen Staatsbankrott darstellen würde.

Standardmäßig tritt auf, wenn ein Land oder eine andere Kreditnehmer nicht erfüllt seine Verpflichtung, eine kreditgebende Stelle pünktlich zurückzuzahlen. Aber es ist nicht, technisch, die Kreditnehmer, die standardmäßig: Es ist der Kreditgeber, die erklärt, dass der Kreditnehmer in Verzug ist.

Die Ratingagenturen, die die Chancen der Anleger immer wieder das Geld, das sie geliehen haben, eines Unternehmens oder einer Regierung zu benoten, haben gesagt, eine versäumte Zahlung am Dienstag von Griechenland nicht als Standard behandelt werden würde. Weder bedeutet eine Nichtzahlung den IWF, dass andere Investoren in griechischen Schulden verlieren werden.

Zur gleichen Zeit wenn Griechenland nicht den IWF zahlt wird die Organisation mit Sitz in Washington nicht verwenden Sie den Begriff, aber stattdessen sagen, dass Griechenland in Verzug, ist eine Unterscheidung zwischen nicht Bond-Investoren und fehlt eine Zahlung an den Fonds. Analysten sind geteilt, ob aber das ist nur Semantik.

Gary Jenkins, chief Credit Strategist bei LNG Hauptstadt, sagte: "Es gab viel Gerede, dass dies nicht wirklich ein Standard ist. In der Tat haben die Rating-Agenturen erklärt, dass sie einen Nichtzahlung als Standard nicht halten würde. "Alles was ich dazu sagen kann ist, dass zahlt Sie nicht die absolute letzte kreditgebende Stelle des Resorts ich denke, das ist ein Standard."

Andere beachten Sie, dass der IWF kann die Diskretion gewähren eine Nachfrist nach Griechenland, vor allem angesichts des Referendums ist nur wenige Tage entfernt. Griechenlands mögliche Zugriff auf weitere Rettungsfonds werden klarer, sobald die Abstimmung aus dem Weg.

"Es scheint sehr unwahrscheinlich, dass die griechischen Behörden die €1,6 Mrd. aufgrund der IWF am 30. Juni bezahlen wollen oder können. Gab es umfangreiche Diskussionen technisch darüber, was das bedeutet und ob eine Standard darstellt. Auf der IWF selbst, ist dies nicht 100 % klar,"Strategen bei RBC Capital Markets, schrieb diese Woche.

"IWF geschäftsführender Direktor [Christine] Lagarde sagte in einem früheren Kommentar, dass der IWF keine Fristen gelten würde und würde Griechenland sofort in Verzug sein. Angesichts der erbitterten Beratungen und Entwicklungen dieses Wochenende scheint dies möglich. Auf der anderen Seite, könnte der IWF auch eine vierwöchige Nachfrist vor Ausrufung des Standard zutreffen. Wenn es sich dafür entschieden, um dies zu tun, könnte dies die Zeit bis nach dem Referendum überbrücken. "Wir denken tatsächlich, dass dies eine unterschiedliche Wahrscheinlichkeit."

Was auch immer es am Ende heißt, Märkte werden wahrscheinlich wahrnehmen eine versäumte Zahlung dieser Größe – €1,6 Mrd. (£1 .1bn) – als Standard und hinterlässt, dass Athen kämpfen, um weitere Spenden von ausländischen Kreditgebern. Griechenland muss sich nur ansehen nach Argentinien, internationale Märkte für mehr als ein Jahrzehnt, nachdem es auf etwa £58bn der Schulden im Zeitraum 2001-2002 zurückgefallen effektiv ausgeschlossen.

Aus Sicht der Anleger würde scheitern, den IWF, der alle Kreditgeber zurückzuzahlen Alarmglocken geläutet gesetzt. Aufgrund den IWF bedeutet, dass der Fonds bereits zur Stützung der Wirtschaft verstärkt hat. Nicht treffen Verpflichtungen mit dem Washington ansässige Fonds ist selten – in der Tat es ist ungewöhnlich für eine entwickelte Wirtschaft.

"Wir hatten nie eine fortschrittliche Wirtschaft eigentlich Fragen für diese Art von Sache, Zahlungsverzug," sagte Lagarde im April nach griechischen Beamten gewarnt, dass sie eine Zahlung verpassen könnte. Lagarde sagte, dass der IWF nicht erlaubt hatte, ein Land, eine Zahlung von Schulden in 30 Jahren zu verzögern.

Fehlt eine Zahlung an den IWF würde Griechenland in einem Club gestellt, die enthält, Simbabwe, Somalia und Sudan, die alle in Verzug mit dem Fonds geraten sind.

Seit Gründung des Fonds im Jahr 1946 wurden 27 Länder mit Zahlungen in Verzug von mindestens sechs Monaten. Keine verpassten Zahlung wurde mehr als £890 m. Griechenland die nächste Zahlung von €1,6 Mrd. ist also größer als alle vorherigen Fall der Rückstände.

Neben der Beschädigung Griechenlands Ruf auf dem Weltmarkt werden ein Schlag auch an den IWF. Und nicht nur, weil es nicht ihr Geld sammeln wird. Sobald eine Zahlung verpasst wird, möglicherweise Griechenland wenig Anreiz, dem IWF den Rest des Geldes zahlen, die es ausgeliehen hat.

Griechenland verdankt der IWF €23bn 2030 – fast vier Mal die Summe der überfällig in der Geschichte des IWF finanziert nach Benn Steil, Direktor der internationalen Wirtschaftswissenschaften an der Council on Foreign Relations.

Der IWF haben mehr zu einer verpassten griechischen Zahlung als Griechenland verlieren, weil das Ereignis eine ungesunde Präzedenzfall wäre, die der IWF Autorität untergräbt.

"Die Nichtzahlung von einem europäischen Staat wird sicherlich Glaubwürdigkeit des IWF in den Augen der Entwicklungsländer, und wahrscheinlich die Bemühungen zum Aufbau alternativer Institutionen zu beschleunigen", sagte Steil in seinem Blog.