Hinkley Point ist ein teurer Fehler, aber nur in Frankreich kann ziehen Sie den Netzstecker

Großbritannien ist machtlos: seinen Ruf wäre in Fetzen, wenn es diese Torheit abgesagt. So, jetzt muss es in der Hoffnung, EEF aussehen.

Vincent de Rivaz, Chief Executive von EDF Energy, prahlte einst, dass britische Kunden ihre Weihnachten Puten in 2017 mit Strom aus der vorgeschlagenen neuen Hinkley Point Kernkraftwerks kochen würde, die seine Firma beauftragt ist, bauen. Das war eine Zeit des Optimismus und eine grandiose Anspruch im Einklang mit der £ 18 Mrd. Grandiosität des Projekts selbst; Gegenwert in Kosten für Heathrow Terminal 5 und den Olympischen Spielen kombiniert.

De Rivaz war falsch über die Frist und Optimismus ist jetzt knapp. Business-Situationen werden oft als Nullsummenspiel beschrieben oder gewinnen. Hinkley Punkt, bereits die Website eines Kraftwerks in Somerset ist ein seltener Fall, wo das Projekt für Kunden und Investoren schädlich könnte. Es würde Sattel britischen Steuerzahler mit sehr teuer macht und Gefahr bankrott einer französischen Großunternehmen, deren Finanzen schon wackelig sind. Die Regierung sollte die Transaktion abbrechen.

Theoretisch könnte es tun, aber in der Praxis kann es nicht – nicht ohne seinen Ruf für konsequente Politik und erschrecken Weg von den anderen nuklearen Konsortien, die sie benötigen, um zukünftige Anlagen zu bauen; und sie sind notwendig, um die britische Klima Änderung Verpflichtungen nachzukommen.

Also das Dilemma ist: Großbritannien braucht das Projekt abgebrochen, aber die Kündigung muss aus Frankreich kommen. Wir vertrauen auf die Franzosen und EEF, der bereits £ 2 Mrd. für das Projekt ausgegeben hat, das richtige zu tun. Aber sie wird?

Hinkley war der erste neue Kernreaktor im Vereinigten Königreich seit 20 Jahren, 7 % der Elektrizität des Landes zur Verfügung stellen. Aber es hat untergraben worden. Die erste ist, dass der europäische Druckwasserreaktor (EPR) geplant für Hinkley herausgestellt hat eine technische Katastrophe. In Olkiluoto in Finnland war der erste, gebaut werden. Ursprünglich geplante Inbetriebnahme im Jahr 2009, ist die Station nun versuchsweise bis 2018 abgeschlossen sein. Kosten haben sich verdreifacht und sind Gegenstand einer Milliarden-Euro-Klage, die ziemlich genau den EPR französischer Entwickler, Areva Bankrott ist.

Die zweite Station, gebaut von der EDF selbst in Flamanville in der Normandie, ist auch in großen Schwierigkeiten. Bestimmt für die Fertigstellung im Jahr 2012, es jetzt sieht voraussichtlich nicht vor 2018 beginnen und läuft auch bei etwa dreimal die ursprünglichen Kosten. Darüber hinaus untersucht die französische nukleare Aufsichtsbehörde potenziell tödlichen Probleme in das Gewebe der Station, die es aufgegeben oder umgebaut zu noch höheren Kosten führen könnte.

Zwei EPRs in China gebaut sind auch hinter dem Zeitplan, trotz Chinas Expertise im atomaren Aufbau. Als Beweise wurde, dass die EPR für Hinkley weitaus teurer wäre als erwartet, war die Rede von privaten Investitionen ermöglicht durch Versprechungen der Regierungsunterstützung ersetzt. Die britische Regierung garantiert mindestens 2 Mrd. £ Schulden. Und er hat versprochen, dass wir die Stromkunden von Hinkley seit 35 Jahren zu einem Preis von £92,50 pro Megawattstunde (MWh) im Jahr 2012 Preise erzeugten Strom zu kaufen. Der Preis wäre jetzt etwa £ 99/MWh (und steigt weiter mit Inflation). Kontrastieren Sie das mit der aktuellen Großhandelspreis für Strom im Vereinigten Königreich, über £ 35/MWh.

Niemand weiß, was die Preise der konkurrierenden Stromquellen im Jahr 2025 werden (wann Hinkley soll beginnt zu erzeugen). Aber es würde einen dramatischen Anstieg der Preise für Öl und Gas entsprechend den Vertragspreis Hinkley. Und Offshore-Windparks, die Hauptquelle für erneuerbare Energie im Vereinigten Königreich ist bereits unter £ 90/MWh, mit einer guten Chance, die es weiter fallen wird.

Damit der Vertrag mangelhaft war. Aber betrachten Sie auch den Zustand der EDF. Das Unternehmen hat seinen Marktwert auf unter 20 Mrd. £ geschnitten gesehen. Dies ist wenig zu tun mit dem Hinkley-Projekt: Es spiegelt sinkende Strompreise in Frankreich, ihrem Heimatmarkt. Dienstprogramme sind normalerweise finanzstarken Unternehmen mit stetigen Cash-Generierung und relativ geringes Risiko. Aber EDF hat jetzt ein Maß an Schuld größer ist als der Marktwert. Es mußte borgen, um seine Dividende für die vergangenen vier Jahre, etwas, was gesunde Unternehmen nicht tun.

Verspätet EDF heimischen Wahlkreis scheinen haben aufgewacht, um das enorme Risiko, das es mit Hinkley stattfinden würde. Der UK Deal verspricht einen hohen Festpreis Strom aber hinterlässt das Baurisiko EDF und ihr chinesischer Partner, CGN, die einen Anteil von einem Drittel des Projekts hält.

Angesichts der schrecklichen Bau-Record von den vorherigen EPRs, bräuchte man wild optimistisch davon ausgehen, dass Hinkley glatt gehen würde. Die geschätzte Kosten stetig von £8 (in heutigem Geld) auf £16bn (plus £ 2 Mrd., die bereits ausgegeben wurde). Aber der Einsatz ist höher als die. In seine 2014 Bericht über staatliche Beihilfen benötigt die Europäische Kommission EDF und andere Investoren als Extra "Eventualeigenkapital" zur Verfügung stehen bis zu 24 £5bn – zur Verringerung des Risikos der britischen Regierung, die einige der Projekt-Schulden garantiert werden würde.

EDF Börsenwert ist etwa 18 Mrd. £. Dafür eine einmalige Investition zu betrachten, die £16bn Kosten könnte (seinen zwei-Drittel-Anteil an £24bn) ist erstaunlich. Kein normales Unternehmen würde ein solches Risiko halten, auch wenn es eine hohe und vorhersehbare Rückkehr in die Zukunft zu hoffen.

Aber EDF ist kein normales Unternehmen. Obwohl es privatisiert und an die Börsen von Paris und London notiert, es 85 % im Besitz des französischen Staates und hat eine große Gewerkschaft (CFE-CGC) im Vorstand vertreten.

Letzteres ist wichtig, denn es war die Union, die zunächst das Risiko von Hinkley realisiert. Im Januar er zwang die EDF Vorstand eine Entscheidung voll und ganz verpflichtet, das Projekt, aus Angst vor den Kosten zu verschieben und Risiko französische Arbeitsplätze gefährden würde. Letzte Woche kann Thomas Piquemal, chief financial Officer des Unternehmens zurückgetreten, angeblich aus Protest gegen die Weigerung des Vorstands, verzögert das Projekt um mindestens drei Jahre, bis die französische Reaktor fertig ist und eine ordnungsgemäße Kosten Prüfung erfolgen.

EDF-Board ist natürlich ihren Aktionären gegenüber verantwortlich. Aber es gibt ein großen Interessenkonflikt zwischen den privaten Aktionären und der Hauptgrund, der französischen Regierung, es wäre peinlich für den französischen Staat verzögern oder Hinkley Projekt abbrechen zu müssen. Und damit könnte die Aussichten seiner EPR-Reaktors irgendwoanders in der Welt verkauft.

Jean-Bernard Lévy, Chief Executive von EDF (EDF Energy Muttergesellschaft), befindet sich in einer schwierigen Lage. Dieses Wochenende wurde bekannt, dass er sagte, dass Personal will er weitere finanzielle Unterstützung von der französischen Regierung, bevor Sie fortfahren mit Hinkley. In der Tat, bittet er seinen Großaktionär, ihn gegen zukünftige Klagen von den kleineren Aktionären zu schützen.

So gibt es ein Chaos auf beiden Seiten des Kanals. In Großbritannien macht 2008 Climate Change Act zukünftige schneidet in UK Treibhausgasemissionen rechtlich bindend. In der Theorie wenn die Regierung nicht, die Kohlenstoff-Budgets zu schlagen ist die Energieminister (derzeit Amber Rudd) unter Verstoß gegen das Gesetz. Das Budget für 2023-27 hängt von Hinkley gehen voran, als auch einen vollwertigen Beitrag von Offshore-Windparks. Und danach Großbritannien benötigen mindestens drei weitere neue Kernkraftwerke um alte zu ersetzen, die geschlossen wurden.

Die britische Regierung berücksichtigen auch ihre "goldene" Beziehungen zu China. Für einmal wurde es klar, dass EDF konnte nicht Hinkley eigenständig zu finanzieren, die Großbritannien wandte sich an seinen langjährigen chinesischen Partnern – eine Anordnung bekräftigt während Präsident Xi Jinping Zustand zu besuchen, in das Vereinigte Königreich im Oktober letzten Jahres. Wie peinlich wäre es für David Cameron haben die Chinesen erklären, dass wir jetzt das Projekt abbrechen waren? Zu peinlich, vielleicht. Er braucht die Franzosen, den Stecker zu ziehen. Wir alle tun.