Ist 2016 das Jahr, wenn die Welt wieder in eine wirtschaftliche Krise stürzt?

Einige sehen Chinas Anteil Zusammenbruch nur ein Symptom des bürgerlichen Wohlstands. Andere sind eine dunkler Ansicht – und wenn sie Recht haben, die globale Bedrohung ist real

Selten hatten die Finanzmärkte einen traumatischen Start in das Jahr. Aktien gestürzt, der Ölpreis auf den tiefsten Stand seit elf Jahren klapperten an der chinesischen Börse Handel wurde zweimal gestoppt und die Weltbank warnte davor, dass ein "perfect Storm" brauen könnte.

George Osborne wählte seinen Moment gut, mit seinem Anliegen an die Öffentlichkeit zu gehen, dass das Vereinigte Königreich "cocktail von Bedrohungen" steht vor. Zusätzlich zu den $2tn Weltbörsen abgewischt behauptete die Nordkoreaner sie explodiert war eine Wasserstoffbombe und Beziehungen zwischen Saudi-Arabien und dem Iran deutlich verschlechtert.

Auf den ersten Blick scheint es keinen Grund, warum die globalen Märkte depressiv bleiben sollte. Steigende Ölpreise Preise traditionell zugeordnet wurden Rezessionen, so dass ein Rückgang von mehr als zwei Drittel der Kosten für ein Barrel Rohöl sollte logisch, gut für das Wachstum. Billigere Energie bedeutet geringere Kosten für Unternehmen und zusätzliche Kaufkraft für Verbraucher. Gibt es Gewinner und Verlierer aus einem sinkenden Ölpreis aber unter dem Strich die Auswirkungen positiv sein sollte.

Was mehr ist, könnte es sein, dass die Finsternis über China übertrieben ist. Die Verlangsamung des Wachstums ist nicht nur beabsichtigt, aber erwünscht. Sollte die Wirtschaft abzukühlen mehr schnell als geplant, Peking hat genug Power um sicherzustellen, dass es keine harte Landung: Es kann steigern, öffentlichen Ausgaben; die Währung kann es niedrigere Exporte steigern schieben; Sie können die Zinsen senken.

Handel an der chinesischen Börse war eine Farce. "Circuit Breakers" wurden eingeführt, die zu Beginn des Jahres um Turbulenzen zu vermeiden, verwendet zweimal um Investoren, die Aktien zu verkaufen zu stoppen und dann abrupt am Ende der vergangenen Woche geworfen. Aber das Chaos muss relativiert werden. Nur die reichen spielen an der chinesischen Börse und ihre Aktivitäten haben wenig Einfluss auf Investitionen der Unternehmen. Die Aktienkurse stiegen um 150 % vom Juni 2014 bis Mai 2015: Ereignisse seit den Schaum geblasen vom Markt gesehen haben, aber die weiteren Auswirkungen für China, geschweige denn den Rest der Welt, sind unerheblich.

Die US-amerikanischen Fondsmanager Blackrock optimistisch über die Aussichten für das Jahr 2016 bleibt Ereignisse der vergangenen Woche zu sehen, ähnlich wie die kurze Zeit der Turbulenzen im August letzten Jahres als Beginn eines Bären zu vermarkten. "Unter dem Strich die US-Wirtschaft ist in einem guten Zustand (außerhalb der Fertigung) und sowie Verbesserung der wirtschaftliche Rahmenbedingungen in Europa." Die Rückgänge in diesen Märkten mehr Gefühl als Substanz zu tun haben können", sagte er.

Es gibt jedoch eine alternative – und viel dunkler – Interpretation der Ereignisse der vergangenen Woche, beginnend und endend mit China.

Schnelles Wachstum in was jetzt zweitgrössten Volkswirtschaft der Welt geholfen, eine zweite große Depression in 2008 / 09, verhindern aber gab es ein hohen Preis zu zahlen. China öffentlichen Geld verschwenderisch – oft auf sinnlose Projekte – und indem wir Kredit billig und reichlich set it off einen Immobilienboom. Fehlallokation von Kapital auf einem kolossalen Maßstab, was leere Bürohäuser und unproduktive Fabriken stattgefunden hat.

Laura Eaton Fathom Consulting sagt Beijing hat den Panik-Knopf: "aus unserer Sicht der laufenden Serie Konjunkturmaßnahmen beschäftigt lediglich durch die chinesische Regierung unterstreicht ihre Beschwerden. Ganz einfach, glauben wir, dass ihre Handlungen ihre Worte widerlegen. China leidet unter einer harten Landung."

Eaton erwartet die Peoples Bank of China, seine Währung abzuwerten, aggressiv in den kommenden Monaten. Die Auswirkungen davon wären, die Weltwirtschaft mit billigen chinesischen waren zu überschwemmen setzen Druck auf konkurrierende Entwicklungsländer und extrem niedrigen Inflation geradezu Deflation im Westen drehen hinzugefügt.

All dies würde zu einem Zeitpunkt passieren, wenn andere Zentralbanken und Finanzministerien auf Munition niedrig sind. In früheren Konjunkturzyklen sind Länder in Rezessionen mit gesunde öffentliche Finanzen und relativ hohe Zinssätze eingeflossen. Das ermöglichte es öffentlichen Ausgaben steigen, Steuern geschnitten werden und die Kosten für die Kreditaufnahme um gesenkt werden. Fast sieben Jahre in der Erholung von der Rezession 2008 / 09, Zinsen in der entwickelten Welt sind kaum größer als Null und die Reparatur über die öffentlichen Finanzen bleibt unvollendet.

Der geschäftsführende Direktor des Internationalen Währungsfonds, Christine Lagarde sagte letzte Woche, dass die Weltwirtschaft im Jahr 2016 fragil bleiben würde. Sie sagte, es war wahrscheinlich eine "erhöhte Divergenz" in der Geldpolitik in den Industrieländern. Der Fonds denkt, dass die Bank of Japan und der Europäischen Zentralbank zusätzlichen Anreiz zu einem Zeitpunkt in der Bereitstellung bei der US-Notenbank Federal Reserve und der Bank of England Zinssätze drängen. In der Vergangenheit hat dies eher ein Rezept für Ärger in den Märkten.

Lagarde auch vorhergesagt, dass China versucht auszugleichen ihre Wirtschaft in Konsumausgaben anstatt Exporte einen holprigen Prozess anstelle einer störungsfreien beweisen würde: der Übergang führte um zu niedrigeren Nachfrage nach Rohstoffen, mit Folgewirkungen für die Länder, die Herstellung von Öl und industriellen Metallen.

Druck auf die Rohstoffproduzenten sind bereits erkennbar. Russland und Brasilien sind in einer Rezession; Saudi-Arabien hat angekündigt, einen Sparhaushalt und plant, eine Beteiligung an der staatlichen Ölgesellschaft Aramco verkaufen. Wenn die Saudis die Prise von einem Ölpreis fühlen, die von 115 $ pro Barrel im August 2014 auf $33 pro Barrel am Freitag gefallen ist, sind andere Länder in den Schwellenländern Sollbruchstelle wahrscheinlich genähert.

Das letzte Mal war die sich entwickelnde Welt in der Krise, der damalige Vorsitzende der US Federal Reserve, Alan Greenspan Ritt zur Rettung mit Zinssenkungen. Die Dotcom-Blase führte, und ging, die Pop-Greenspan reagiert durch Einsparung von Zinsen wieder. Das führte zu der US-Subprime Immobilienblase. Wenn das pop ging, kam China zur Rettung während der Westen seine zerstörten Bankensystem aussortiert.

Was passiert, wenn die erste Woche 2016 mehr als eine vorübergehende wackeln ist? Weitere quantitative Lockerung? Negativzinsen? Hubschrauber Tropfen des Geldes? Niemand weiß wirklich. Wie Sir Alex Ferguson hat einmal gesagt: quietschende Penner Mal.