Markt-Turbulenzen: was CoCos sind?
Kontingente Wandelanleihen können können Banken Zinszahlungen zu überspringen, ohne Verzug, und in Aktien umgewandelt oder aufgeschrieben, wenn eine Bank in Zahlungsschwierigkeiten läuft
Sorgen über finanzielle Position der Deutschen Bank ihre Anteile taumeln Anfang dieser Woche gesendet und Schlaglicht auf sogenannte CoCo-Bonds, ein Finanzinstrument, das erst seit etwa drei Jahren besteht.
Was ist ein CoCo-Band?
Kontingente Wandelschuldverschreibungen wurden eingeführt, nach der Finanzkrise 2008, Banken ein zusätzliches Maß an Sicherheit zu geben, wenn sie erneute Belastung ihrer Bilanz konfrontiert.
Finanzaufsichtsbehörden wollten auch verhindern, dass eine Wiederholung der Geschehnisse während der Krise, wenn Steuerzahler Milliarden in die angeschlagene Banken gepumpt, während Anleihegläubiger vor allem ihre Investitionen zurückgezahlt sah.
Wie funktionieren sie?
Die Anleihen können können Banken, Zinszahlungen zu überspringen, ohne Verzug, und in Aktien umgewandelt oder aufgeschrieben, läuft eine Bank in finanzielle Schwierigkeiten. Investoren in CoCo-Bonds würden daher die Verluste tragen, aber im Gegenzug, das Risiko einzugehen, sind die Zinszahlungen höher bei bis zu 7 % im Vergleich zu normalen senior Bankverbindlichkeiten, die etwa 1 % zahlt.
CoCos gehören zu den riskantesten Bankschulden mit Fitch geben nur ein Viertel der Eurozone CoCos ein Investment Grade Rating.
Wie groß ist der Markt für CoCos?
Der Markt ist nur etwa drei Jahre altes, aber ist jetzt eine wichtige Quelle der Finanzierung für die Banken, und wird geschätzt auf einen Wert von ca. €95bn (£73bn) weltweit. Die BBA, die UK banking Handel Körper, sagt eine geschätzte €40 von CoCos von europäischen Banken im Jahr 2015 ausgegeben wurden, während die Bank of England Daten zeigen, dass die wichtigsten britischen Banken um £4. 5bn während der zweiten und dritten Quartal des vergangenen Jahres ausgestellt.
Warum sind Investoren nun besorgt?
CoCo-Markt ist relativ neu und nicht getestet. Die aktuellen Marktvolatilität hat Bedenken, dass Banken kämpfen können, um die Zinsen der Anleihen, Mai nicht kaufen zahlen sie zurück, sobald der Anleger erwartet oder – in extremis – die Anleihen wertlos werden könnten.
Es gibt strenge Vorschriften über die Bande, einschließlich der Triggerpunkte, an denen sie in Eigenkapital umwandeln oder sind schriftlich niedergelegt, die mit insgesamt Kapitalbasis der Bank verbunden sind. Zum Beispiel, um Zinszahlungen auf CoCos machen, müssen Banken ihre verfügbaren ausschüttungsfähigen Elemente zu berechnen.
Deutsche Bank gilt als weniger Spielraum als andere große Banken, die dazu beigetragen hat, die derzeitige Volatilität zu veranlassen. Es betonte am Dienstag seine Zahlung im April war sicher, aber Investoren sind besorgt, dass es mit seiner Verbindlichkeiten 2017 kämpfen kann.
Dies führte zu einem Einbruch im Wert von seiner 1 €.7bnof CoCos, sank auf ein Rekordtief von 70 ¢ am Dienstag gegenüber 93 ¢ zu Beginn des Jahres. Es ist nicht allein: Anleihen, die von Leuten wie Royal Bank of Scotland, Barclays, Santander und Unicredit auch gefallen.
Gibt es weitere Auswirkungen?
Bank-Aktien haben in den letzten Tagen auf Befürchtungen, dass Negativzinsen wird ihre Bilanzen zu einem Zeitpunkt verletzt, wenn sie gefördert werden weiterhin die Kreditvergabe an Unternehmen zur Unterstützung des Wirtschaftswachstums, gestürzt. Gleichzeitig gibt es Bedenken hinsichtlich ihrer Exposition gegenüber kämpfenden Sektoren der Wirtschaft wie Öl-und Gasunternehmen.
Also die Aussicht auf einen Standardwert auf CoCo-Bonds zu der aktuellen Unsicherheit über den Bankensektor trägt und sowie die weitere Erteilung solcher ein Problem Anleihen, könnte auch anderen Kreditmärkten untergraben.