Oktober 2017, nach dem Absturz: George Osborne fragt sich, was schief gelaufen

Die Kanzlerin könnte Kontrolle im Jahr 2015 haben, aber Großbritannien war schlecht ausgesetzt als die Weltwirtschaft ins Stocken geraten

Oktober 2017: nur wenige Stunden zu gehen, und immer noch die Worte nicht kommen. Anderen Konferenzvorträgen war einfach gewesen. Ein paar einfache Gags über der Labour-Chef, einige kiesigen Bits über schwierige Entscheidungen und der langfristigen wirtschaftlichen planen und dann – whoosh! – einen Ansturm von zuversichtlich verspricht das Defizit zap und globalen Wettlauf zu gewinnen. Die Halle Menagerie von blau-Spülungen und sechste-Spanten in Anzügen bekam die Meldung: George Osborne – ein Mann Sie Vertrauen mit Ihren Finanzen, auch wenn nicht lieben mit deinem ganzen Herzen. Aber jetzt was wollte er sagen?

Die Kanzlerin blickte hinunter die A4-Blätter kriechen mit Kritzeleien von seinem Redenschreiber und Helfer, und seufzte. Wie verschiedene Dinge vor zwei Jahren erschienen. Tory-Konferenz, Herbst 2015: eine Wahl gewonnen, eine Wirtschaft Brummen, und ihn als das Genie hinter allem gutgeschrieben. Lobby-Hacks, sagte, dass er der nächste Ministerpräsident war. Lefty Flacks dachte, er war Panzer ganz ausgetrocknete kleine Rasen parken. Westminster fürchteten ihn; Beijing respektierten ihn. Die Welt hatte Peak Osborne getroffen.

Gerade dann, wenn seine Lager nie höher gewesen war, begannen sich die Dinge schief gehen: Indikatoren über die wirtschaftliche Dashboard an rot zu blinken begann. Ölpreise gehalten fallen, die könnte er mit Leben, wie zumindest es die Autofahrern den Mund halten. Aber es war nicht nur rohe wurde das fallen, war es Stahl, Nickel, Zink. Kupferpreise in ihren Tiefpunkt seit der Banken-Kernschmelze gestürzt. Das wirklich geschickt Treasury Personal Kokons: jeder Mandarin wusste, dass wo Kupfer gingen, die Weltwirtschaft tendenziell zu folgen.

Osborne wiedergegeben geistig den Film von denen nur wenige Wochen. Sogar war das Ende September wenig von diesem vor der Öffentlichkeit. In der Fleet Street bekamen die Stadt Schreibtische der Zeitungen nervös, während die meisten ihrer Kollegen nach Brighton, über Jeremy Corbyn lustig ging. Aber die Woche ist Arbeitskonferenz war auch die Woche, in der die alten British Steel plant in Teesside – der zweitgrößte in Europa – bekam eingemottet, verlassen Tausende arbeitslos.

OK, war das also der Nord-Ost, und welche selbst achtende Tory wusste wo das war? Aber dann gab es Glencore, einmal die 10. größte Unternehmen der Welt. Etwa 70 % hatte Weg vom Wert der Bergbau-Gruppe in wenigen Monaten vernichtet. Ende September war es um sein Leben kämpfen. Osborne erinnerte am Montag ein junger Berater hatte in seinem Büro mit Nachrichten, dass Glencore Chef Ivan Glasenberg $500m seines persönlichen Vermögens verlor – Handel in nur einem Tag. Noch am selben Tag hörte er den verhängnisvollen Satz, der in den nächsten Monaten "ein weiteres Lehman-Moment" auftauchen würde.

Bereits im Herbst wurde die Weltbank in Panik. Die OECD war außer sich. Über den internationalen Währungsfonds, Osbornes alten Kumpel Christine Lagarde warnte, dass die globale Wirtschaft war auf dem Weg in "das neue mittelmäßig".

Was geschah war einfach. Nach den Katastrophen von 2008 / 09 hatte erschöpft westliche Führer stützte sich auf Asien und Osteuropa zu holen den Staffelstab und Front-Lauf die Weltwirtschaft. Finanziers auf Wall Street und Canary Wharf gegangen mit Milliarden an günstigen Krediten Durcheinander in diesen aufstrebenden Märkten. Seit 2010 hatte die emerging Markets für 80 % des globalen Wachstums, die Hälfte stammt aus China allein entfielen. Jetzt, nach fünf Boomjahren schließlich platzte die Blase und das Schicksal der Welt lag direkt in den Händen von nicht gewählten Technokraten, ob in Beijing oder in Zentralbanken in Threadneedle Street, Frankfurt oder Washington.

Trotz seiner Avowals konnte nicht Chinas kommunistische Führung nur die gleiche Magie arbeiten. Mitte Oktober, als das Politbüro traf, um der 13. fünf-Jahres-Plan zu diskutieren, seine Prognosen von 8 % BIP-Wachstum stießen auf einen Sound nie vor der Wirtschaftspolitik Gemeinschaft gehört: das Kichern der Tiefe Skepsis.

Großbritannien war in welche Andy Haldane, Chef-Ökonom bei der Bank of England, genannt "der emerging markets Krise 2015" gesogen. In einer Rede Ende September hatte er beschrieb, wie, in weniger als einem Jahrzehnt die Welt von Absturz zu Absturz zu Absturz taumelte hatte: zunächst in den USA und UK, dann Europa und nun Asien und andere Entwicklungsregionen.

Einmal, hätte was passiert in Shanghai wenig Chancen in den Fachmarktzentren Sheffield. Aber die Post-crash Weltwirtschaft war viel enger miteinander verbunden. Haldane hingewiesen, war im Besitz der britischen Banken gegenüber greater China allein Wert $540bn.

Bald, Top-End-Banker und Bauträger wurden die Kanzlerin ins Ohr über wie russische Oligarchen, murmelte deren Vermögen durch hohe Rohstoffpreise, untermauert worden hatte waren jetzt liquidieren ihre Portfolios. Es war nicht nur Einsätze in britischen Unternehmen, die waren auf den Markt geschleudert wird; eine Handvoll von Luxus-Immobilien in Kensington wurden plötzlich zum Verkauf.

Nur über Whitehall hatte Sajid Javid fast seine Tür durch kribbelig Rektoren die Hälfte der Russell-Gruppe Universitäten Reibverschleiß über riesige Tropfen in ihre lukrativen ausländischen Studierenden – und massive Löcher in ihren Bilanzen zu Boden geworfen.

Seit Jahren hatte weltweit führend auf billige Kredite zur Steigerung des Wachstums in den Westen und dann im Osten verlassen. Der Kredit wurde noch fließen, aber das Wachstum verlangsamt hatte, zu einem bloßen Rinnsal. Osborne hatte etwas ähnliches zu Hause versucht. Seine ersten beiden Jahren in 11 waren voller Versprechungen mehr Exporte und Investitionen. Wenn bis 2012 hatte nicht die Einhörner aufgedreht und David Cameron in Kernschmelze wurde, Osborne Team Griff stattdessen auf die Kredit-Blase aufpumpen. Das bedeutete Geld in den Wohnungsmarkt zu schaufeln. Es bedeutete auch, unter Berufung auf die Bank of England Zinsen auf dem Boden zu halten.

All das brachte war die schwächste Erholung in der Geschichte der britischen Kapitalismus – eine, die auch auf unsichere Kredite statt Löhne angewiesen war. 80 % der Pkw-Verkäufe erfolgten fast aufbrauchen Showroom Finanzen Angebote von rund 50 % im Jahr 2008; der massive Anstieg der Buy-to-Let-Markt war angewiesen auf Interesse nur Hypotheken.

Nach Zusammenbruch der isländischen hatte London Reykjavik-on-Thames für die gefährliche Abhängigkeit von lunatic Immobilienpreise, massive Kredit- und eine riesige Finanzsektor genannt. Als dieser neuesten Abschwung in 2016 vertieft, wurde klar, wie wenig das Osborne geändert hatte. Und im Gegensatz zu Alistair Darling im Jahr 2008 hatte er neben keine Munition. Die Labour-Regierung könnte zumindest ein Haushaltsdefizit Vorfeld, und zählen auf Mervyn King, die Zinsen zu senken. Mit Leitzinsen bei 0,5 % hatte Königs Nachfolger, Mark Carney, keine solchen Spielraum – während seine Sparpolitik Kanzler zu langsam war, um Ausgaben wie seine öffentlichen Finanzen Ziele wegblasen waren bis zu Pumpen.

Osborne blickte in Richtung Windows das wässrige Morgenlicht herein. Bald hätte er den besten Glanz über all diese Konferenz möglich setzen. Aber wer war das im Radio? Ach ja, Anzahl seiner gegenüber John McDonnell. Was sagte er? "Dieser Kanzler nicht das Dach reparieren, während die Sonne schien."