Wie schlimm kann Austritt, wenn es Banker denken Ungleichheit gemacht hat?

Investment-Managern in Europa und den USA sehen lassen-Abstimmung für das Heulen der Frustration war es, aber was sie wirklich beunruhigt, ist, welche Vermögenswerte betroffen sein werden

Thomas Piketty Buch Hauptstadt Schub Ungleichheit um Mittelpunkt in der sozio-ökonomischen Debatte. Und Austritt hat Kuppel etwas umso bemerkenswerter – Ungleichheit an der Spitze der Tagesordnung in finanzielle Umgang-Zimmern auf der ganzen Welt setzen.

Bank of America Merrill Lynch (BAML) rief sofort Austritt der "größten Wahlen Riposte noch zum Alter der Ungleichheit". Investmentgruppe Pimco, die $ 1,5 Billionen von Anleihen verwaltet, warnte Kunden über den "Kampf gegen die Ungleichheit". Französische inzwischen riesigen Axa (mit €666bn unter seinem Gürtel) kam zu dem Schluss: "UK Wähler wurden ihre Frustration über die Einkommensungleichheit heraus auf die EU."

Zurück in den Tagen vor der schicksalhaften 23 Juni Abstimmung würde das Problem der Ungleichheit weniger einen Platz im Handel Forschung als die Aussichten für taiwanesische Halbleiter-Hersteller Verdienst. Ökonomen und Fondsmanager sangen in Harmonie über die Vorteile der Globalisierung.

Diese Kluft – mit der Stadt einerseits und Arbeiter in Großbritanniens entspricht der amerikanischen Überführung/Rustbelt Staaten, Orte wie Doncaster, Hull, Wigan, Burnley und Stoke, andererseits – war mit ein Grund warum Brexit so eine Überraschung auf den Markt kam.

Es sollte nicht getan haben. Der Beweis war seit einiger Zeit dort. Die Hälfte der Großbritannien arbeiten hat kein Anstieg des Lebensstandards seit den frühen 2000er Jahren gesehen, nach der Auflösung der Stiftung. Netto Einkommen pro Kopf liegt noch deutlich unter dem Niveau von 2007. Und einige Gräben gewachsen in den letzten zwei Jahrzehnten viel tiefer: zwischen Nord und Süd, zwischen "professionellen" und ungelernte und zwischen sicher Beschäftigten und der Reservearmee der prekär selbständigen und Null-Stunden-Arbeiter. Das sind die Leute, deren Enttäuschung so einen Wunsch, den politischen Status Quo zu zerschlagen angeheizt.

Finger sind bei außer Kontrolle geratenen Managervergütung hingewiesen wird. Letzte Woche, Hermes Investment Management, die 42 Investoren, die insgesamt £170bn berät, sagte Bosse Zahlen wahrscheinlich zur Entfremdung fühlte sich durch viele verlassen Wähler beigetragen hatten, und drängte Aktionäre es zügeln zurück. David Sproul, Chief Executive von Deloitte, sagte auch Maßnahmen erforderlich, die Kluft zwischen "Arm und reich" zu schließen.

Was ist zu tun? Pikettys Antwort ist 696 Seiten lang. Eines der ersten Dinge haben unsere jetzt Premierminister in Wartestellung, Theresa May, nachdem die Konservativen an die Macht kam im Jahr 2010 wurde das Gleichstellungsgesetz, eingeführt von Labours Harriet Harman gut. Seit Austritt ist sie so etwas wie ein Bekehrter zum Kampf gegen die "brennenden Ungerechtigkeiten", die zu Ungleichheit geführt haben. Wir werden sehen.

Das Verdienst der BAML älter als das Zeitalter der Ungleichheit Analyse austritt. Es wurde von einem frühen Wähler Aufstand gegen Ungleichheit, Kaliforniens Prop 30 2012 geschürt. In dieser Woche San Francisco Stadt Vorgesetzten vorgeschlagen eine 1,5 % Lohnsteuer richtet sich an die Stadt-Tech-Unternehmen, Bereitstellung von bezahlbarem Wohnraum für diesen Preis aus dem Wohnungsmarkt durch wohlhabende Tech Arbeiter.

Aber wenn Banken, Fondsmanager und Händler spricht über Ungleichheit, ist es nicht, weil sie plötzlich in Islington Linkshänder verwandelt haben. Was sie interessiert ist, welche Assets oder Strategien werden am stärksten betroffen werden, als Wähler Rache zu nehmen. BAML rechnet damit, dass das Fazit Handelsprotektionismus, höhere Steuern, höhere Mindestlöhne und eine Nachfrage nach New-Deal-Stil öffentliche Arbeiten werden. Die unterlegene Bestände? Das mag von "Luxus-Einzelhandel", die von Geld schleust nach oben an die reichen profitiert haben. Die Gewinner-Aktien? Unternehmen, die den Massenmarkt bedienen.

Ein markantes Merkmal der Marktbewegungen war in dieser Woche die Reaktion der Märkte für Anleihen. Großbritannien, ein Land riven durch politische Krise sah Renditen auf einige seiner Staatsanleihen negativ – ein Zeichen, die Märkte sind verzweifelt an die Regierung, nicht für die Hügel laufen zu verleihen. Aber ist dies der Rentenmarkt letztes Hurra? Populismus führt fast immer zu einer Inflation.

Wird Brexit entpuppen sich schließlich der Auslöser sein, die die große jahrzehntelange Bullenmarkt bei Anleihen umkehrt?

Finanziers wird nicht für EU-Verhandlungen herum hängen.

Koffer gepackt. Sprachführer in der Hand. Nein, nicht britische Touristen an der Costa Del Sol, aber – glauben, wenn Sie den Austritt Doom-Mongers – Stadt Banker auf der Flucht das Ergebnis des Referendums.

Es ist in Wahrheit zu früh nach der Urlaub Kampagne Sieg für eine Massenpanik. Aber Teil des radioaktiven Niederschlags von letzter Woche Brexit Abstimmung erwartet ist ein Stoffaustausch britisches Finanzen Jobs zur Europäischen Union. JP Morgan hat gesagt, dass 4.000 Rollen bewegen konnte, während HSBC gesagt hat, dass 1.000 in Paris landen konnte. CityUK, die Industrie-Lobby-Gruppe, veröffentlichte Forschungsergebnisse vor der Volksabstimmung, die darauf hindeutet, dass Austritt zu 100.000 weniger Finanzdienstleistungen Arbeitsplätze im Vereinigten Königreich bis 2020 führen könnte.

Es gibt kaum Anzeichen für eine sofortige Bewegung. In der Tat bestand darauf, Goldman Sachs und JP Morgan letzte Woche, dass sie nicht Büroflächen in Frankfurt gemietet hatten. Aber Spekulation ist weit verbreitet, über welches Land die beste Chancen umwirbt destabilisiert Banker steht. Für die Instanz, die Rating-Agentur Fitch rechnet wäre die Niederlande oder Irland eher Entscheidungen als Frankreich oder Deutschland weil die ehemaligen Länder weniger strengen Arbeitsrecht.

Immobilien-Experten bei Unternehmensberatung Capital Economics haben für Paris auf der Grundlage, die es die einzige Stadt mit genügend freie Büroflächen zur Bewältigung solcher Zustroms ist plumpste. Kapital Wirtschaft schätzt die Zahl der beteiligten Personen müssten 1m Quadratmetern – zu viel für Dublin oder Frankfurt.

Es wurde vermutet, dass der Exodus der Banker helfen könnte, legen Sie einen Deckel auf Londons steigenden Wohnungsmarkt – und es nicht sein kann, lange bevor die Hauptstadt erfährt. Das Ausmaß der Verlust von Arbeitsplätzen und Büro bewegt hängt das Geschäft, die die britische Regierung mit der übrigen Mitglieder des Blocks 27 sichern kann. Aber die großen internationalen Banken werden nicht warten wollen, um wenn Ausgang Gespräche langwierig sind. Je länger die Verhandlungen, desto größer ist das Risiko in die Stadt – und desto größer der mögliche nutzen um Finanzzentren zu rivalisieren.

Aktien haben sich erholt, aber die Schocks sind nicht über

Dieses Mal letzte Woche hatte Händler über die Finanzwelt am Tin Hut geschnallt. Die Abstimmung verlassen hatte schockiert die Märkte versammelt hatten, auf der Annahme, dass das Ergebnis bleiben wäre. Milliarden wurden von Aktienkursen getilgt. Aber nach ein paar Drehungen der FTSE 100 Index beendete die Woche höher als vor dem Referendum, bei einem 10-Monats-hoch. Diese Milliarden hatte wieder auf, und einige vernichtet worden.

Warum? Gut Geld braucht ein Zuhause und die Alternative – Rekord niedrigen Renditen an den Rentenmärkten – unattraktiv. Zinssätze sind auf dem Weg nach unten wieder und die Bank of England kann sogar mit quantitativen Lockerung der Wirtschaft Räder drehen zu halten.

Aber mehr UK-voreingenommen FTSE 250 Index ist immer noch down und Sterling ist auf 30-Jahres-tief gesunken. Vertrauen der Unternehmer ist bereits geschlagen. Dies ist gonna laufen und laufen – und es wird ein steiniger Weg sein.