Alliance Trust unter Druck um ihren Rabatt zu schneiden

Hauptgeschäftsführer des Bündnisses lehnt Forderungen von aktivistischen Investor Laxey Partners und sagt, dass Leistung ist entscheidend für einen niedrigeren Rabatt

Alliance Trust, eines der größten und ältesten Investmentfonds ist unter Angriff von aktivistischen Investor Laxey Partners, die Maßnahmen zur Verringerung einführen will und seinen Rabatt zu Steuern – der Kurs einer Aktie fällt unter dem Wert der zugrunde liegenden Vermögenswerte.

Des Bündnisses Rabatt wurde so hoch wie 18 %, was bedeutete, dass seine Aktionäre waren immer nur 82 p Wert aus jeden 100 p von Vermögenswerten in ihren Fonds. Es hat jetzt wegen Laxeys Aufmerksamkeiten auf 15,3 % gesunken.

Katherine Garrett-Cox, Geschäftsführer des Bündnisses, Laxey Vorschläge abgelehnt, sagt verbesserter Leistung der Schlüssel zum Schneiden des Rabatts.

Betrachten wir also des Bündnisses Datensatz. In dem Jahr bis Januar es schlagen seine Benchmark-Index in Großbritannien und nur, in Asien, aber auch hinterher, in den USA, Europa, Schwellenländern und das globale Portfolio besteht, aus einer Auswahl von Investitionen aus der regionalen Portfolios.

Alles in allem war die total Shareholder Return Rückkehr 19,2 % im Vergleich zu durchschnittlich für die weltweite Wachstumsbranche 24,4 %. Nach Angaben von Trustnet hat es seiner Branche in drei der Vergangenheit hinterher vier 12-Monats-Zeiträume und über die Vergangenheit fünf volle Jahre es aus 31 24. kam im Bereich vertraut.

Angesichts dieser schlechten Leistung sollten Garrett-Cox und ihr Board schwierigen Fragen der Trust-Manager Fragen, wer ist, äh, Garrett-Cox.

Sie hat ein Team von acht Sektor und regionale Spezialisten, ihr zu helfen, aber als chief Investment Officer seit 2007 muss der Underperformance Bock mit ihr aufhören.

Alliance behauptet, Verbesserung, sehen es jetzt mittlere Leistung innerhalb von drei Jahren erreicht hat. Einmal abgesehen ist die Tatsache, die durchschnittlich wirklich nicht gut genug, auch, dass Leistung erreicht wird, nur durch seine globale Wachstumsbranche mit dem globalen Wachstum und Einkommen Sektor, die ein bisschen aussieht wie ein Umzug der Torpfosten mischen.

Leider jedoch Laxey Vorschläge würden auch nicht allein die Leistung verbessern und könnte in der Tat kontraproduktiv sein. Es will Bündnis, eigene Aktien zu erwerben, wenn der Rabatt 10 % überschreitet. Es wurde nicht auf diesem Niveau in den vergangenen fünf Jahren; bekommen und halten es dort das Vertrauen zum kaufen zwingen könnte zurück aggressiv in fallenden Kapitalaufkommen – das ist schlecht für die Aktionäre. Laxey Anfrage hatte bereits eine gewisse Wirkung wie Allianz vertrauen bereits aktiv Aktien kauft.

Gab es Hinweise, die Laxey weitere Vorschläge machen kann, scheitert die gegenwärtige Bewegung einschließlich Pressen das Vertrauen zu prüfen, Auslagerung der Verwaltung an eine andere Investorengruppe. Aber selbst wenn das geschieht, gibt es keine Garantie, es wird funktionieren, oder von Vorteil sein, und es würde durch den Vorstand Zähnen und Klauen bekämpft werden.

Also wie können Treue Aktionäre – und seit 15 Jahren auf das Register, ich muss zähle mich als ein – Register ihren Wunsch nach Veränderung? Sie könnten Laxey lediglich als Protest zurück, in der Hoffnung, dass der Vorschlag wird abgelehnt, sondern gewinnen genug Stimmen zu machen, klar gibt es Änderungsbedarf. Eine zweite, mehr nukleare Option ist, gegen die Wiederwahl von Garrett-Cox in den Vorstand zu stimmen. Das ist riskant – es könnte immerhin lassen das Board ohne Ruder und das Vertrauen ohne Manager. Aber den Großteil seiner Anteile sklavisch unterstützende Kleinanleger ist die Chance, es ging immer so schlank wie vernachlässigbar sein.

Vielleicht ist die sinnvollste Option, Folgen des Vorstands dieses Jahr und vertraue darauf, dass Garrett-Cox Leistungsversprechen tatsächlich Ergebnissen dieses Jahr führt. Wenn nicht, gibt es noch eine nukleare Option für die Hauptversammlung 2012. Die Frist für die Post oder Internet Stimmen ist 16 Mai und die Hauptversammlung ist am 20. Mai in das Vertrauen der Stadt Dundee.