EZB kann nur Zeit kaufen, Eurozone Wachstum leiden nicht lösen

Draghis Bemühungen zählen für kleine ohne Strukturreformen nutzen immer häufiger aggressive Finanzpolitik der europäischen Regierungen

Für die meisten seines kurzen Lebens grämte die Europäische Zentralbank über die Inflation zu hoch. Jetzt hat es das entgegengesetzte Anliegen.

Die Angst vor einer Deflation erläutert das Maßnahmenpaket von Mario Draghi am Donnerstag angekündigt. Vor drei Monaten enttäuscht der EZB-Präsident die Märkte kommen mit weniger Anreiz, als er sie erwarten geführt hatte. Dieses Mal gab es keine halben Sachen.

Die EZB setzt drei Zinssätze und schneiden sie alle. Die Zentralbank hat Kauf Anleihen gegen Barzahlung in Höhe von € 60 Mrd. (£47bn) einen Monat, aber wird jetzt um die Einkäufe zu €80 pro Monat für mindestens ein Jahr und wahrscheinlich länger. Es startete eine Regelung am Donnerstag unter die Geschäftsbanken für Geld zu leihen, sofern sie das Geld an den privaten Sektor in Form von Darlehen an private Haushalte und Unternehmen Re-cycle bezahlt werden würde.

Und es war immer noch nicht genug, um den unstillbaren Durst der Finanzmärkte für mehr stillen und mehr Reiz. Der Euro fiel zunächst an den ausländischen Börsen aber dann Rose als Draghi die EZB sagte die Notwendigkeit für jede weitere Zinssenkungen nicht vorhergesehen.

Sicherlich gibt es eine Notwendigkeit für Polsterung Nachfrage in der Eurozone. Seit Dezember hat die EZB nach unten seine 2016 Wachstumsprognose für Thesingle Währung Bloc von 1,7 % auf 1,4 % korrigiert, aber die wirklich große Veränderung wurde auf seine Prognose für die Inflation. Vor drei Monaten war es die Eurozone Lebenshaltungskosten steigen um 1 % in diesem Jahr erwartet: Es ist nun eine Erhöhung von 0,1 % pencilling.

Draghis geplant ist, Geld zu verdienen reichlich und billig zu, doch der Eurozone Problem ist keine mangelnde Kreditversorgung, die an ein Fünf-Jahres-hoch, aber die Schwäche der Nachfrage nach Krediten auch bei historisch niedrigen Zinsen. Es gibt Grenzen, was Zentralbanken tun kann und die EZB nähert sich ihnen schnell.

Draghi weiß, dass die Geldpolitik – Zinsen, quantitative Lockerung und Anreize zu leihen – nur so viel zu tun. Er möchte seine Handlungen durch Strukturreformen und eine aggressivere Fiskalpolitik unterstützt werden. Catherine Mann, Chefökonom bei der Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung, meint das gleiche. Sie glaubt, dass die EZB trägt zu viel der Belastung für die Stimulierung der Eurozone Wirtschaft – und sie ist absolut richtig.

Höhere Staatsausgaben würde dazu beitragen, Wachstum zu steigern und Unternehmen und Haushalte zu schnappen, die günstige Kredite im Angebot überzeugen. Bis Europa einen vernünftigeren Ansatz bei der Fiskalpolitik hat, fällt der Druck auf Draghi. Aber die EZB nicht lösen Probleme der Eurozone. Es kann lange, aber nicht viel mehr kaufen.