"Tarp Erbe ist beunruhigend" – die Bankenrettung fünf Jahre später

Was kurzfristige Regierungsgeld hatte für die Wall Street profitiert, hat der Präzedenzfall schlechte Nachrichten für die Wirtschaft Zukunft

Dies ist der dritte in einer Reihe im Rückblick auf das Troubled Asset Relief Program (Tarp) – die Regierungsintervention, die versucht, die Finanzkrise zu beruhigen und starten die Wirtschaft im Jahr 2008.

Anat Admati: "sie würden lieber uns zu denken, dass alles in Ordnung ist"

Autorisiert durch Tarp, investiert das US-Finanzministerium Hunderte von Milliarden von Geldern in den Finanzinstituten. Unterdessen nur 8 $6bn richteten sich an die "Problemfällen" notleidende Hausbesitzer, und einige Mittel missbraucht wurden.

Kombiniert mit vielen Darlehen und Bürgschaften Programmen verwaltet durch die Federal Reserve, die FDIC und die Federal Reserve Bank of New York, half Tarp, die Panik zu beruhigen, die Folgen Lehmans-Pleite. Die unmittelbare Kosten der Plane wird wahrscheinlich relativ klein, aber so waren seine Vorteile; Es war nicht die beste Verwendung von Steuergeldern.

Zum Beispiel investiert Tarp etwa $160bn in der größten 19 uns Bankinstitute, nur ein bisschen mehr als die $131bn-Auszahlungen, die diese Institutionen an ihre Aktionäre nur im Zeitraum 2006-2008 allein gemacht hatte. Bemerkenswert ist, mehr als 70 Mrd. $ wurden ausgezahlt an Aktionäre zwischen Sommer 2007, als Probleme in Hypothekenmärkte erkennbar waren, und Anfang 2009 durch das Schlimmste der Krise. Investierte die Banken dieses Geld anstatt es Auszahlung, sie hätte besser mit Verlusten umgehen können und die Kreditkrise, die Plane motiviert wäre weniger schwerwiegend gewesen.

Überhängenden Schulden kann verhindern, dass Banken Kredite wieder auf die gleiche Weise eine notleidende Hausbesitzer zu vermeiden, investieren Sie in Wartung verursachen kann. Tarp trug wenig zur Verbesserung der Kreditvergabe, weil es tatsächlich mehr Schuldenlasten auf seinen Empfänger platziert. Die meisten Banken eilte zur Rückzahlung Tarp um die Beschränkungen für Vorstand und Gesellschafter Auszahlungen zu vermeiden, die sie begleitet. Verbleibenden hoch verschuldet, weiter Banken wahrscheinlich leugnen würdig Darlehen, entschied sich dafür riskantere Anlagen mit mehr "auf den Kopf".

Die Federal Reserve ist Fehler der Vergangenheit wiederholen. Es ist nicht zu bereinigen unerkannte Schäden und sorgen dafür, dass das Bankensystem besser – und mehr unterstützen konsequent um – die Wirtschaft ohne Unterstützung benötigen oder Schaden zuzufügen. Die Banken sind nicht so stark wie sie, oder "stress Tests", empfehlen, und das System ist nicht gut genug in Form Umgang mit Krisen wie in Europa, fehlgeschlagene Gemeinden oder steigende Zinsen.

Plane das Vermächtnis ist beunruhigend. Die meisten derjenigen, die in finanzielle Schwierigkeiten geraten wegen "Problemfällen" bekam erlitt schwere Folgen, und viele unschuldige Menschen leiden nach wie vor die Kollateralschäden. Diejenigen, die nicht sind die Banker, übermäßige Risiken und den Politikern, die nicht das System effektiv steuern. Sie würden es vorziehen, uns zu glauben, dass alles in Ordnung, wenn in der Tat ist viel zu wenig hat sich geändert.

Anat Admati ist George GC Parker Professor für Finanzen und Wirtschaft an der Stanford University Graduate School of Business. Sie ist zusammen mit Martin Hellwig, der Autor des Buches The Bankers neue Kleider.